Etude de la résilience d'un support/résistance au carnet d'ordres

élaboration de pièges de market making dans la micro structure du carnet

La résilience se défini, selon l'industrie financière, comme étant la vitesse "x", à laquelle les ordres limites réagissent à l'instant t, par rapport à un mouvement de prix "y" qui s'est effectué à l'instant t-1.  

Dans la pratique, la mesure de la résilience d'un support ou d'une résistance illustrera alors l'évolution de la force ou de la faiblesse de ce support/résistance, par rapport aux mouvements de prix, et au temps qui passe. 

--> Exemple sur le QuantMap du contrat DAX septembre 2016 : 

Sur ce QuantMap v6 du DAX, on peut voir que le prix est entrain de monter et qu'une résistance apparait à l'ask du carnet pour une quantité initiale de 27 ordres limites disponibles sur le niveau de prix des 9650 à 18H06.17s.

Indiqués en rouge fonçé dans la map quantifiée du Quant, cet amat d'ordres limite constitue une barrière apparente à la vente. L' action du prix semble être contenue dessous jusque 18H07.05s, puis s'approche de la resistance en question à seulement 5 tick de celle-ci quelques seconde aprés.

C'est à ce moment là qu'il va falloir étudier à la loupe le QuantMap pour prendre une éventuelle décision pertinente. Que se passe-t-il au niveau de cette résistance à l'ask ? et au niveau du bid depth correspondant ?

--> Regardons de plus prés ...

--> Dans cette première phase, où le prix demeure une dizaine de tick sous cette résistance matérialisée par un ordre limite de 27 à l'ask ; on voit que la résilience de cette résistance est faible : la quantité initiale reste en place, voir augmente sensiblement. 

--> Dans la deuxième phase, lorsque le prix s'approche de cette résistance au carnet, à environ 5 tick au début, puis 1 tick vers la fin, on constate trés clairement que la résistance s'affaiblit ; en effet la quantités d'ordres limite initiale commence à être retirée, ordres par ordres, alors que rien ne vient consommer au marché puisque le prix reste en dessous de cette résistance. La résilience de cette résistance commence donc à augmenter ; attention aux fades short !  

On voit sur la fin de ce screen du QuantMap, lorsque le prix s'approche à un tick de cette résistance au carnet, qu'il ne reste plus que 14 ordres limite disponible à l'ask sur ce niveau de prix des 9650 ; c'est à dire qu'il y a plus de la moitié qui s'est "évaporé"... De la liquidité fantôme.

De plus les 13 ordres limites enlevés à l'ask sont (probablement) les même (r)ajoutés au level 1 du bid pour porter ce niveaux de prix à 17 ordres limites acheteurs en totalité. Flipping d'ordres à l'ask vers le bid. Le piége est en place. Ces configurations sont assez dangereuses à fader à la vente lorsque la résilience d'une résistance au carnet est aussi forte, mais opportunes pour travailler une cassure haussière.

--> Voyons ce qu'il se passe au bid du carnet au même moment ....

Durant le même temps, et alors même que la liquidité s'enlève sur cette résistance à l'ask du carnet à cause de cette forte résilience ; on constate que le bid du carnet commence à se manifester, à s'organiser, et à augmenter sensiblement sur plusieurs niveaux de prix simultannémment. 

A peine 7, 8 ou 10 contrats par niveaux de prix au bid au départ, qui se transforment ensuite entre 12, 15 et 18 contrats lorsque le prix approche de la fameuse résistance au carnet. La résilience de ce support fraichement créé, est donc de + en + forte, incitant le flow d'ordres marchés en réponse à frapper l'offre disponible à l'ask du carnet. 

A ce moment là, il est donc assez risqué de tenter un fade en vendant sous cette résistance, car on voit clairement que la pression au carnet est entrain de s'inverser. Le processus d'ajouts et de retraits d'ordres limites est entrain de s'effectuer sur un terrain favorable aux acheteurs de ce marché. Plutot qu'un fade vendeur, une prise de position acheteuse pour anticiper la cassure, ou un ordres limite acheteur au dessus de la résistance pour travailler sa cassure est plus envisageable.

Cette configuration constitue en réalité une véritable porte ouverte qui s'enfonce au profit d'une hausse de prix suite aux retraits d'ordres limite à la vente, puis aux démentellement du restant de la quantité initiale (27-14 = 13) ainsi qu'à l'ajout d'ordres limites à l'achat au bid du carnet.

En conclusion, on voit donc que l'étude de la résilience d'un support ou d'une résistance au carnet va être extremment déterminante pour savoir si il faut plutot travailler du fade ou plutot travailler du go with.

En aucun cas on ne va travailler une éventuelle anticipation de cassure d'un support ou d'une résistance, si celui-ci est entrain de se renforcer. A contrario, en aucun cas on ne va travailler un éventuel fade d'un prix, si on voit que la résistance ou le support qu'on utilise s'affaiblit.

--> Au + la résilience d'un support/résistance va être forte, et au + ce support/résistance va être fragilisé(e).

--> Au + la résilience d'un support/résistance va être faible, et au + ce support/résistance va être renforcé(e).